Bilan de mon portefeuille de start-up (104 start-up) – Février 2026

Dans ce nouveau bilan mensuel du portefeuille de 104 start-up, les choses sont plutôt excitantes puisqu’on a une start-up mexicaine du portefeuille qui vient de se faire racheter par une société colombienne. Je te partage d’autres news intéressantes ainsi que le dernier deal qu’on a réalisé le mois dernier avec les membres d’Insolent Capital.

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Bilan de mon portefeuille de start-up (104 start-up) – Février 2026

Retranscription de la vidéo :

Allez les amis, on est parti pour un nouveau bilan mensuel pour ce mois de février, court mois de février, seulement 28 jours. Il est passé très très vite.

Alors vous allez voir, tu vas voir qu’il y a eu beaucoup de news ce mois-ci dans le portefeuille. Le programme n’a pas changé puisqu’on va d’abord parler des grosses nouvelles du portefeuille. Encore une fois, 104 start-up en portefeuille, donc il y a beaucoup de choses qui remontent. J’ai essayé de sélectionner quelques infos croustillantes.

On a au programme une acquisition, une de nos start-up sud-américaines s’est fait racheter. Je vais t’en parler un petit peu plus loin. On a également un deal qui a été fait le mois dernier et un deal qui en ce moment justement en Amérique du Sud également est en due diligence.

Bref, je vais te parler de tout ça. Le programme n’a pas changé, les nouvelles du front, les investissements qu’on a réalisés, qu’est-ce qui se passe un petit peu dans l’écosystème en ce moment ?

1. Les nouvelles du portefeuille

Je te propose qu’on rentre immédiatement dans le vif du sujet. Alors, comme d’habitude, je t’ai ouvert tous les onglets en haut des nouvelles qu’on va aller regarder ensemble doucement mais sûrement.

Je te rappelle également que dans la barre de description se trouve le lien de la totalité de mon portefeuille. Je suis extrêmement transparent. Tu as le nom de la start-up, son site web, ce qu’elle fait globalement assez rapidement. Mon multiple latent, même si encore une fois, comme je l’ai dit plusieurs fois dans le passé, ça ne veut rien dire. Et également son état de santé. Est-ce qu’elle est en vie ? Est-ce qu’elle est morte ? Est-ce que elle vient de tel pays, quand est-ce qu’on a investi ?

Bref, tu as un petit panorama relativement rapide de la gueule du portefeuille. Donc je te laisse aller voir ça dans la barre de description. C’est disponible.

Alors on commence par Sphinx. Je crois que j’en ai parlé il n’y a pas si longtemps. Sphinx, ça fait de la compliance. Quand tu t’inscris dans une banque, un courtier en ligne, ce qui se passe, c’est que cette banque, cette fintech, elle a pour obligation, pour devoir de savoir à qui elle s’adresse. Est-ce que tu es un bad guy ? Est-ce que tu es un mec legit ? Est-ce que tu es un mec dangereux ? Est-ce que tu es un délinquant financier ?

C’est ce qu’elle va regarder cette start-up Sphinx, avec évidemment l’aide de l’IA en faisant ce qu’on appelle des UBO mapping en allant voir si tu n’as pas dans les médias de la mauvaise presse, si tu n’as pas été condamné pour des arnaques financières, qui tu es en fait sur la base de tout ce qu’on peut trouver sur internet, également Google, si tu n’as pas déjà été sanctionné etc. pour savoir si la banque ou le courtier peut oui ou non t’accepter et si tu ne représentes pas un risque pour elle.

Donc elle vient d’annoncer en fait officiellement, tout simplement, là son fondateur Alexandre vient d’annoncer officiellement sa levée de fonds de 7,1 millions de dollars. Même si en réalité, ça fait déjà un petit moment qu’on a investi puisque c’était en janvier 2025, donc il y a 1 an, ils viennent d’annoncer « seulement » maintenant leur levée de fonds officielle.

C’est pour ça que dans cette classe d’actifs, il y a souvent un gros décalage entre les multiples ou les informations publiques et ce qui se passe en réalité pour bien souvent des raisons de confidentialité et de concurrence.

Donc ça, c’est une nouvelle excellente. Sphinx, j’adore cette start-up parce que les fintech et les banques ont de très très gros problèmes. Elles perdent énormément de temps et d’argent à faire de la compliance qu’on leur impose et donc ce genre de solution leur plaît énormément.

Donc ça c’est pour Sphinx. Très très belle boîte. Ensuite qu’est-ce qu’on a ?

On a SaveIN. Alors SaveIN, je t’en parlais le mois dernier. SaveIN, c’est une solution qui fait du BNPL, donc Buy Now Pay Later pour le secteur de la santé en Inde. Puisqu’il y a plein d’Indiens, je te disais, qui ont du mal à payer des soins de santé parce que ça coûte trop cher. Et donc en leur permettant de splitter les paiements en plusieurs, ça leur offre un accès aux soins de santé et donc une meilleure santé tout simplement.

Et donc je te disais le mois dernier qu’ils avaient commencé à ouvrir un nouveau segment qui est celui des voyages, et figure-toi que là ils viennent d’ouvrir un nouveau segment qui est celui du mobilier, donc des biens mobiliers avec un partenariat sur Royaloak Furniture.

Donc si tu ne veux pas aller voir mais en gros, c’est un site tout simplement de meubles en Inde qui j’imagine est super connu. Alors je ne connais pas mais en tout cas ça a l’air d’être un site qui est relativement d’autorité, et donc ils vont proposer du BNPL également pour ce nouveau segment.

Donc SaveIN a l’air visiblement en train d’être en train de faire une très grande ouverture de segment. Ils étaient à la base sur la santé, et maintenant ils sont à la fois sur le voyage et maintenant sur le mobilier. Donc c’est plutôt très bon signe quand on commence à ouvrir de nouveaux segments.

Ensuite, on a Kraken. Kraken, je t’en parle tous les mois, j’ai l’impression. Et en même temps, c’est sûrement la start-up du portefeuille qui va faire son IPO le plus rapidement et qui produit le plus de nouvelles.

Ils ont annoncé faire 2,2 milliards de chiffres d’affaires pour 2025. Donc c’est juste colossal. Ils font énormément d’acquisitions et d’investissements. Je les vois très régulièrement dans des levées de fonds start-up autour évidemment du monde des cryptos.

Et comme on va le voir dans un instant, ils font également beaucoup d’acquisitions. Donc, ils sont en train de rajouter plein de tentacules, on va dire, au Kraken et c’est vraiment excellent. Donc, tu vois, ça a grossi de 33 % d’une année sur l’autre leur chiffre d’affaires, ils sont vraiment sur une très très belle lancée.

Également, ils ont introduit en bourse au Nasdaq, ce qu’on appelle un SPAC. Donc c’est une sorte de véhicule vide qui a pour on va dire ambition ou vocation d’aller faire des acquisitions, et ils ont levé pour ce véhicule qui appartient donc à Kraken 345 millions de dollars.

Donc l’intérêt de faire ça, d’avoir on va dire une compagnie, une société cotée en bourse avec un chèque blanc, c’est d’avoir en fait à tout moment la possibilité de faire des acquisitions et d’être déjà « listée », d’être cotée en bourse au Nasdaq sans avoir à coter tout de suite Kraken.

Donc on ne va pas rentrer dans les détails, ça peut être un peu complexe, mais ça va dans la continuité d’une introduction en bourse imminente pour Kraken qui de plus en plus est en train de planter ses graines plus que fermement pour nous planter entre encore une fois le décor et être vraiment prêt à faire une très très belle introduction en bourse. En tout cas, on l’espère.

Ils ont fait cette acquisition-là récemment, cette plateforme de gestion, de management d’actifs digitaux. Donc voilà, « Magna is now powered by Kraken ». Ça, ça date de quelques jours, ils viennent de racheter cette plateforme qui fait de la gestion d’actifs digitaux.

Donc ça, encore une fois une start-up, une boîte qu’ils sont en train de racheter. Ils ont lancé évidemment il n’y a pas très longtemps une carte Krak, le service VIP, le service aux institutionnels. Bref, ils sont partout maintenant, Kraken, littéralement si vous souhaitez acheter des cryptomonnaies, vous pouvez littéralement aller sur Kraken. C’est un très bon choix de plateforme.

J’achète tous les mois personnellement de mon côté des cryptos sur Kraken, et ce n’est pas parce que je suis actionnaire que je recommande cette plateforme. Elle est vraiment très très bien. Je n’en n’utilise que deux toute façon. C’est Kraken et Binance.

Quoi d’autre pour Kraken ? Ça, je viens de vous en parler. Ça, je viens de vous en parler. Ils viennent d’acheter Magma. Donc excellent.

Ça, on peut quitter. Ça, on peut quitter.

Donc Kraken, bon évidemment ça va nous faire gagner de l’argent dans les prochains mois visiblement.

Cardamon, société que j’adore également avec deux Arméniens à la tête, mais start-up américaines. Ils viennent d’annoncer un partenariat avec Microsoft. Et qu’est-ce que ça fait Cardamon ? Ça permet de faire encore une fois de la compliance.

Alors, malheureusement en Occident, la compliance elle est partout tout le temps. Elle est pénible mais elle est inévitable pour toutes les entreprises. Et donc en gros, Cardamon va permettre aux sociétés financières d’accélérer leur compliance. Puisque par exemple, si tu t’appelles un Revolut et que tu veux sortir une nouvelle fonctionnalité, tu vas devoir te bouffer des centaines, des dizaines, j’allais dire, mais des centaines de pages de réglementation, de régulations, de protection des consommateurs et de ci et de ça, et tu dois faire attention à ci et tu dois implémenter comme ça, et ci et ça.

Et en fait entre l’idée et la production pour un nouveau produit financier par exemple, ça peut prendre des mois et des mois et des mois et Cardamon grâce à l’IA encore une fois, elle va aller accélérer tous ces processus en ingurgitant littéralement toutes les documentations et de tout ce qui doit être fait pour être en mode production le plus rapidement possible en quelques minutes plutôt que en quelques mois.

Donc le partenariat avec Microsoft a été annoncé et évidemment je ne te l’apprends pas, c’est une excellente nouvelle pour le développement encore une fois de Cardamon qui s’adresse encore une fois aux firmes, aux sociétés régulées qui ont des régulations complexes qui rendent vraiment très painful. C’est dur de switcher de l’un à l’autre, mais vous avez compris, de lancer des produits, de les maintenir efficaces dans une way, dans une façon qui est complient.

Bon bref, vous m’avez compris les amis, ici on est aux États-Unis, on n’est plus en France.

Ensuite, on va parler de Grey. Grey, je vous en ai parlé je crois également il y a pas si longtemps qui vient cette fois-ci de faire une très très grosse nouvelle puisque ils vont s’ouvrir au B2B. Jusqu’à présent, ils étaient vraiment très B2C puisque Grey en fait, ils permettaient aux freelances de la diaspora dans le monde entier de renvoyer des devises en Afrique pour tous ceux qui bossent en freelance de façon vraiment simple.

On peut penser à un Wise si vous voulez mais avec un business model différent puisque Grey est vraiment là pour on va dire les particuliers qui souhaitent faire du transfert de devises entre plusieurs pays. Par exemple quelqu’un qui bosse au UK qui veut envoyer de l’argent je n’en sais rien au pays. C’est plus simple. Ou par exemple un freelance qui encaisse un client aux États-Unis donc en dollars mais qui veut renvoyer au Nigéria en devise nigériane et bien c’est beaucoup plus simple.

Donc c’est vraiment pour toute cette diaspora, ces indépendances, ces freelances qui bossent avec plusieurs pays. C’était l’idée de base de Grey qu’ils ont parfaitement bien exécutée avec 2 millions d’utilisateurs et maintenant ils vont s’ouvrir au business, donc les petits business, les start-up pour leur proposer également la même chose, leur proposer un banking international et pouvoir grâce encore une fois au stablecoin, la blockchain et l’USDC, pouvoir envoyer et bien des paiements à travers le monde, notamment pour ceux qui ont des équipes à l’international.

Si tu bosses, je ne sais pas, depuis l’Éthiopie avec un client américain mais que tu as ton assistante, elle est à Madagascar et que ci, et que ça ton fournisseur il est je ne sais pas où, et bien il faut pouvoir gérer tout ça. Et donc c’est exactement ce que propose Grey. Donc j’adore, j’adore ce business. Ça fait franchement longtemps que la valo n’a pas été « revisitée ».

On a investi en mars 2022, ça va faire 4 ans. Pour autant on est en x 1 et pour autant je sais que la valorisation elle a littéralement explosé. On est encore en x 1 parce qu’en fait on n’a pas de quoi matérialiser une nouvelle valorisation sur le papier parce que la start-up n’a tout simplement pas refait de nouvelles levées de fonds par non nécessité.

Donc je sais que ça vaut largement plus, qu’on a un beau multiple latent mais pour l’instant dans mon fichier je reste en X 1.

Donc voilà expansion sur les professionnels. Le B2B ça c’est une excellente nouvelle pour Grey business.

Ensuite Legacy, je t’en parlais, on rentre dans le sperme. Cette fois-ci, ça lance encore une fois un nouveau produit, Legacy. Donc, je te le disais, je crois si tu as bien suivi les dernières vidéos, Legacy, c’est une solution de fertilité pour les hommes.

C’est-à-dire qu’on pointe souvent du doigt les femmes comme étant un responsables des problèmes pour voilà faire un « sale mioche ». Et bien, les hommes et leur sperme sont tout autant responsables. La faute est partagée à moitié 50/50, et la qualité du sperme décroit malheureusement aussi bien avec l’âge mais également dans nos sociétés modernes puisque avec tout ce qu’on bouffe et tout ce qu’on respire malheureusement notre sperme dès l’âge de 30 ans, même 35 ans ici est de moins en moins bonne qualité.

Et là, Legacy a annoncé sortir une nouvelle solution de test à la maison de motilité. La motilité, c’est qu’en gros voilà quand tu éjacules il faut que ton sperme il aille tout en haut. Il faut qu’il nage, il faut qu’il nage, il faut qu’il aille rejoindre le petit paradis pour que un enfant puisse potentiellement éclore de tout ça. Et donc si ton sperme n’a pas de motilité suffisante, il n’atteindra jamais son objectif qui est d’aller féconder.

Donc c’est une solution qu’a sorti Legacy. Encore une fois une très belle boîte du Y Combinator qui vaut dans les neuf chiffres.

Alors, Modelence, on retourne chez des Arméniens. On a deux ou trois équipes, deux équipes d’Arméniens là qui sont très très chauds.

Modelence, c’est de la tech qui vient d’annoncer leur levée de fonds. Alors, c’est une boîte dans laquelle on a investi il n’y a pas si longtemps que ça. C’était en septembre 2025. Donc là c’était il y a quelques mois seulement et ils viennent d’annoncer officiellement leur levée de foncs de 3 millions de dollars pour faciliter on va dire le vibe coding.

Donc le vibe coding c’est l’idée de tu tapes en anglais ce que tu veux faire et l’outil te produit comme par magie ton application. C’est quelque chose que j’ai essayé il n’y a pas si longtemps pour sortir une petite application pour rigoler autour des actions dividendes où j’ai donné à l’outil mon fichier de valorisation des actions puisqu’à mes clients, je propose de leur déterminer en temps réel la valorisation d’une action si c’est surévaluée ou sous valorisée d’après moi. Et en gros, j’ai donné mon fichier à un outil de vibe coding. Je lui ai dit : « Fais-moi une application où mon client peut pour n’importe quelle entreprise en bourse déterminer quelle est sa juste valorisation. »

Et en l’espace de 15 minutes, j’ai bidouillé une très belle application, très esthétique qui fonctionnait etc. ou n’importe qui peut mettre le nom de l’entreprise en bourse et boum, de façon très visuelle, vert, rouge, fenêtre de prix juste, ça me déterminait sur la base de ce que je lui ai donné moi le juste prix.

Donc Modelence, c’est une plateforme qui permet de construire des applications et non pas des prototypes en rendant fonctionnelle l’application. Puisqu’aujourd’hui le problème quand tu fais du vibe coding, c’est que souvent tu peux lui dire ce que tu veux faire. Ici, je veux faire une application bla bla bla mais ensuite il faut aller pluguer tout un tas d’outils pour que ça fonctionne. Je ne sais pas un processeur de paiement, une base de données, un hébergement, des tâches programmées, du monitoring de tes datas en temps réel, une base de données, d’authentification.

Bref, il y a plein de trucs à aller pluguer à droite à gauche pour que ça fonctionne et souvent plein de plateformes de vibe coding ne proposaient pas « tout en un ».

Et ici Modelence c’est sa promesse, c’est de dire : « Ecoute, c’est bien, tu peux nous dire ce que tu veux faire ici mais par contre on s’arrêtera pas à te donner, on va dire une application à moitié fonctionnelle, mais on va tout te pluguer ensemble pour que tu puisses être opérationnel immédiatement uniquement au sein de Modelence ».

Donc, j’adore ces fondateurs qui sont extrêmement talentueux, qui ont déjà un très très beau passé derrière eux. Je ne vais pas revenir sur ça, sinon les vidéos elles vont faire une tonne, enfin elles vont durer beaucoup trop longtemps si je reviens sur le passé de tous les fondateurs qu’on a pu évoquer précédemment.

Mais voilà, ce ne sont que des boîtes Y Combinator. Et généralement quand tu es accepté au sein du Y Combinator, ce n’est pas pour rien puisque encore une fois seulement 1 % des gens sont acceptés au sein du Y Combinator et tu as même des gens extrêmement talentueux qui sont refusés parce que comme le dit le Y Combinator lui-même, ils acceptent uniquement les gens exceptionnels.

Si tu es très bon, malheureusement ça ne suffit pas. Ils acceptent uniquement les gens exceptionnels.

Stellarfi. Alors pour le coup, c’est une boîte qui est pas du Y Combinator, celle-ci puisqu’on avait investi, j’avais investi il y a bien avant l’existence du club Insolent Capital en janvier 2023. Donc c’est un deal que j’avais fait de mon côté qui permet aux Américains encore une fois d’améliorer leur score de crédit puisque je ne te l’apprends pas, ils sont notés, ils ont un score de crédit. Si ton score il est bon, tu as une bonne situation financière, tu peux emprunter, et si ton score il est mauvais, les choses se compliquent pour toi.

Donc jusqu’à présent, ce que faisait Stellarfi, c’était de faire du reporting de transactions, on va dire programmé, les transactions mensuelles comme je ne sais pas Netflix, facture d’électricité, facture téléphonique etc. Donc ils faisaient pour leurs clients le reporting au bureau de crédit pour améliorer la note de crédit de leurs clients.

Mais là ce qu’ils viennent d’annoncer, c’est de rentrer dans une toute nouvelle arène en proposant directement leur propre carte de crédit. Et donc ça c’est beaucoup mieux. Ils vont prendre vraiment le contrôle total sur leurs clients en leur proposant une solution bien plus développée. Et donc encore une fois voilà, elles ont elles ont une belle gueule en plus.

J’aime bien en tout cas le design. Si ça va vraiment ressembler à ça, c’est génial. Mais voilà, en gros, ils ont passé le prochain niveau en proposant directement des cartes de crédit à leurs clients dans l’objectif d’améliorer encore une fois leur score de crédit.

Je ne vais pas rentrer dans le détail de tout ce qu’ils promettent, c’est du classique américain, la carte de crédit.

Alors, qu’est-ce qu’on n’a pas évoqué ? Pulppo, très important. Q’est-ce qu’on a pas évoqué, c’est cette acquisition.

Donc je t’en parlais en tout début de vidéo. Donc notre start-up mexicaine Pulppo dans laquelle on a investi tout simplement en septembre 2022 qui vient de se faire racheter par une boîte colombienne qui s’appelle Tuhabi.

Alors Tuhabi c’est une boîte colombienne qui vaut plus de 1 milliard de dollars. C’est une des très très rares si ce n’est la seule prop tech en Colombie qui vaut plus de 1 milliard et qui vient de racheter notre start-up Pulppo. Donc Tuhabi, en gros c’est une plateforme qui moderne qui permet de faire achat vente de biens immobiliers.

Encore une fois, ça révolutionne comment fonctionnent les transactions immobilières dans ces marchés qui sont un petit peu chaotiques. En France, c’est un peu pareil, c’est encore un peu old school mais en Amérique du Sud, c’est exactement la même merde.

Donc en gros, c’est des plateformes modernes, aussi bien Pulppo pour le Mexique que Tuhabi pour la Colombie où tous les processus de transaction-vente sont simplifiés. Et Tuhabi vient de nous racheter tout simplement pour faire une pénétration dans le marché mexicain puisque Pulppo était quand même déjà très bien implémenté dans le marché mexicain.

Ils avaient fait en 2025, on le voit ici, 215 millions de dollars de ventes sur leur plateforme. Donc c’est quand même énorme. Et Tuhabi a pour ambition de développer le marché mexicain.

Donc qu’est-ce qui s’est passé pour nous ? C’est sûrement ta grande question. Est-ce qu’on a gagné de l’argent, pas gagné de l’argent ? Combien, quel multiple etc. ? Alors ce qui s’est passé c’est que la plateforme Tuhabi nous a rachetés en actions. Donc, on a récupéré 100 % d’actions de la société colombienne Tuhabi. Donc « l’aventure continue ». On n’a pas un exit immédiat en cash parce que tout simplement, le deal qui a été accepté par les fondateurs ici, notamment Mathias, c’est d’accepter de se faire acheter en actions tout simplement de cette société colombienne.

Donc étant donné que Tuhabi n’est pas une société cotée en bourse, on n’a pas de possibilité de vouloir de pouvoir revendre tout de suite nos actions de Tuhabi. Mais étant donné qu’en fait Tuhabi est aujourd’hui plus gros que Pulppo, ils sont en train de faire un développement international en étant présent aujourd’hui en Colombie et au Mexique.

Donc plus tard, ce qu’on souhaite évidemment c’est que Tuhabi soit soit introduit en bourse, pourquoi pas au Mexique ou se fasse racheter par un plus gros acteur encore. Donc voilà, Tuhabi a « mangé » le petit poisson Pulppo, mais peut-être que Tuhabi va se faire manger par un plus gros poisson plus tard et qui lui sera coté en bourse, et cette fois-ci peut-être qu’on pourra se faire enfin revendre nos actions puisqu’elles seront cotées en bourse et donc liquides.

Tout ça pour dire que pour l’instant l’aventure continue, c’est ce qu’il faut retenir. On est aujourd’hui actionnaires de Tuhabi et donc d’une licorne colombienne qui vaut plus de 1 milliard et qui est en pleine croissance.

Donc pas forcément l’exit qu’on veut quand on est investisseur. Peut-être que tu te dis là tout de suite : « Ah c’est nul, Raph, on ne gagne jamais de l’argent dans cette classe d’actifs, franchement c’est trop trop nul ».

En réalité, j’ai envie de te dire, regarde, on a investi en septembre 2022, donc il y a moins de 4 ans. Même si on s’était fait racheter en cash par Tuhabi, en moins de 4 ans, on n’aurait pas fait un exit fanfaron parce qu’encore une fois, c’est une classe d’actifs qui nécessite du temps pour gagner de l’argent.

On dit qu’en grosse moyenne un événement de liquidité c’est 5 à 7 ans et là on était à 4 ans, même pas 3 ans et demi. Donc on n’aurait franchement pas gagné énormément d’argent. Donc moi je préfère largement que ça soit plus long. Comme on dit plus c’est long, plus c’est bon sans vouloir faire le beauf qu’on va gagner de l’argent.

Donc là l’aventure continue. On prend départ d’une boîte qui vaut plus de 1 milliard d’une start-up colombienne. Moi, je trouve ça génial parce que c’est déjà extrêmement dérisqué comme start-up. Le risque, il est beaucoup plus faible. Il y a déjà des positions de leader au Mexique et en Colombie. Donc il y a de la traction financière.

Donc franchement c’est génial. Moi j’adore. L’aventure continue et on est même plus forts maintenant. Okay ?

Alors qu’est-ce qu’on peut dire d’autre sur le portefeuille ?

Kashin. On a reçu un excellent update. Kashin, c’est une boîte péruvienne – on est beaucoup en Amérique du Sud là sur les dernières slides – qui fait du prêt d’argent tout simplement pour ceux qui en ont besoin. Particuliers, petits business, via une application très rapidement en seulement quelques minutes, on peut emprunter de l’argent et ils sont en runway infini, donc c’est dire qu’ils sont profitables. Et donc là, ils ont tout le luxe de pouvoir se développer à leur rythme puisque quand tu es en runway infini, tu n’es pas en train de « courir après les investisseurs » pour te sauver ou pour les convaincre ou pour leur dire que ton business il est trop bien et que il faut à tout prix qu’on investisse dans ce business.

Non. Ils sont en runway infini, ils sont profitables. Donc là, ils ont tout le luxe de se développer doucement mais sûrement. Et ça, j’adore parce que les entreprises de prêts d’argent, c’est extrêmement rentable, et plus ils vont gagner des parts de marché et plus ils seront inarrêtables. Okay ?

Alors, Leadbay, c’est l’investissement qu’on a réalisé le mois dernier. Deux Français derrière, très intéressant. Équipe française, boîte du Y Combinator évidemment. Maintenant, ils sont aux États-Unis, ils activent le marché américain, ils sont dans la Silicon Valley, voilà relocation, ils ont déménagé à San Francisco, mais ils ont commencé à Paris à station F avec un investissement d’ailleurs de Xavier Niel.

Et bon, le site n’est pas disponible depuis là où je suis, je suis en Indonésie donc il n’est pas accessible. Il est uniquement accessible depuis la France et les États-Unis. Mais en gros, pour te la faire simple, aujourd’hui via LinkedIn, Clay, des solutions de prospection, tu as accès à des leads qualifiés qui sont extrêmement facilement identifiables parce que ces leads qualifiés ont peut-être un site web, une présence en ligne des réseaux sociaux, Facebook, Instagram, LinkedIn, YouTube, tout ce que tu veux et donc c’est extrêmement simple d’aller les chercher.

Aujourd’hui, tu as plein de business qui n’ont pas de présence digitale, qui n’ont pas de présence en ligne. Si tu penses, je pense, je ne sais pas, je vois devant moi des constructions, si tu penses aux sociétés de construction ou tout ce qui est hôtellerie ou même les start-up ou plein de business traditionnels en fait, et bien, ils n’ont pas de présence en ligne parce que c’est des business qui ont l’habitude de fonctionner à la façon old school.

Ils sont pas identifiables, ils n’ont pas un beau Instagram, ils n’ont pas une belle page LinkedIn, ils sont vraiment dans l’économie, on va dire très traditionnelle de la vie de tous les jours. Et donc ces gens-là, ils ont des besoins de business. Ils veulent développer leur business. Il y a des gens qui seraient intéressés pour bosser avec eux, pour acheter leurs produits et cetera etc., mais ils ne sont pas identifiables.

Et Leadbay, c’est ce que fait aujourd’hui Leadbay, c’est de trouver ces leads grâce à des méthodes non conventionnelles. Je ne vais pas t’en dire trop, tu peux aller fouiller si tu veux. Je t’avais partagé le mémo confidentiel il y a 2 ou 3 semaines du deal qu’on était en train de faire. Mais en gros, ils ne vont pas s’appuyer sur la data qu’utilisent des Facebook, LinkedIn etc. pour trouver des prospects, mais ils vont s’appuyer sur de la data totalement offline et très très différente pour aller chercher des leads extrêmement qualifiés et les proposer évidemment à qui en a besoin.

Si moi aujourd’hui, j’ai besoin de leads extrêmement qualifiés dans une industrie comme la construction et que je suis quelqu’un qui bosse dans la construction, j’ai tout intérêt à utiliser Leadbay pour aller chercher des clients qui vont potentiellement très fortement m’intéresser.

Bref, je reste volontairement dans le flou parce que je pourrais en parler également très longtemps de la solution de Leadbay et de comment ça fonctionne. Mais encore une fois, si je parle très longuement de chacune des start-up qu’on évoque, je vais vous perdre et puis ça va durer beaucoup trop longtemps.

2. Actualité hot

Parlons de l’actualité haute les amis, le démo Day du Y Combinator, la saison d’hiver 2026 arrive à grand pas le 24 mars. Donc c’est déjà dans moins d’un mois. Je suis en train de faire la due diligence d’un deal en cours au Venezuela.

Alors, ça n’a rien à voir avec la saison d’hiver 2026, mais j’ai un deal en ce moment au Venezuela qui me plaît beaucoup. Venezuela, je ne te l’apprends pas, qui potentiellement a la capacité de s’ouvrir un peu plus. Alors, c’est un pays où j’aurais pu investir déjà avant ce qui s’est passé, j’allais dire « la chute de Maduro » forcée.

Mais voilà, aujourd’hui ou même avant, j’aurais pu investir. Mais le fait que le pays a peut-être « plus de chance » de s’ouvrir et de voir une croissance future peut-être me plaire un poil plus. Mais en tout cas, c’est un très très beau deal au Venezuela que je suis en train d’étudier hier, aujourd’hui et probablement encore demain.

J’ai vraiment envie de prendre mon temps sur ce deal pour être sûr que ça puisse nous créer de la valeur en tant qu’investisseurs et pour les membres d’Insolent Capital puisque encore une fois, le but c’est gagner de l’argent. On n’est pas là pour dire en soirée : « Trop cool, je suis actionnaire de telle start-up au Venezuela ou en Inde ou dans la Silicon Valley ». On s’en fout, on est investisseurs.

Mais voilà, je suis en train de faire cette due diligence et évidemment on a déjà regardé une paire des 177 start-up qui pour le moment ont rejoint la nouvelle saison d’hiver du Y Combinator. Il y a énormément de belles choses.

Là, je pense que les choses vont s’accélérer en mars et a priori on va faire 2 – 3, voire 4 deals, je n’en sais rien en mars. Ça va dépendre évidemment de ce à quoi on réussit à avoir accès puisque encore une fois c’est une classe d’actifs… ce n’est pas que tu vas sur Leboncoin ou Binance et tu achètes ce que tu veux. Non, il faut y avoir accès.

Donc j’ai évidemment un beau réseau aujourd’hui de partenaires qui me permet d’avoir accès à énormément de deals et notamment à ceux dont j’ai envie, mais encore une fois c’est jamais garanti. Donc voilà pour l’actualité hot, les amis.

3. Question – réponse

Question que j’ai reçue le mois dernier : « Est-ce que je vais investir toute ma vie dans des start-up ? »

C’est la question d’un membre qui nous a rejoint le mois dernier, que j’ai eu au téléphone et qui m’a dit : « Raph, c’est cool tout ça. Je pense te rejoindre sur la formule à vie », puisque pour rejoindre Insolent Capital, vous avez deux formules. Une formule annuelle à 1997 € par an et une formule lifetime à 4997 € one shot.

Ce membre a finalement rejoint avec la formule lifetime mais avant ça, il m’a posé la question : « Est-ce que je vais investir toute ma vie dans des start-up ? »

La question implicite, c’est est-ce que en gros je peux te faire confiance et est-ce que tu ne vas pas disparaître dans 1 an ou dans 2 ans ou dans 3 ans ? Alors ma réponse, elle a été très très simple. C’est-à-dire que aujourd’hui, si tu as des devises sûres, je ne sais pas ta carte Wise ou du bon cash comme ça en cash sonnant et trébuchant, je ne te l’apprends pas. Ça perd de sa valeur de jour en jour. On a ce qu’on appelle l’inflation.

Je suis quelqu’un qui possède très très peu de cash. À l’échelle de mon patrimoine, je pense que ça ne représente même pas 1 %. Donc j’ai tout le temps « jamais de cash ». Et en fait, ce qui se passe c’est qu’il y a que 2 choses dans lesquelles tu peux investir très sérieusement aujourd’hui. Ce sont, on va dire les entreprises cotées ou les entreprises non cotées. L’immobilier, si tu me suis un peu, tu sais que je déteste ça. Okay ?

Et tout ce qui est cryptomonnaie, j’aime bien, mais pour moi, ça ne produit pas autant de valeur qu’une entreprise. Si on parle du Bitcoin, très bien, il y a évidemment plein de use cases, ça sert à plein de choses, mais ce n’est pas là dans la vie de tous les jours à te vendre un produit, un service et à faire du cashflow de la même façon que un Procter & Gamble te vend un shampoing ou que un MacDo te vend un Big Mac ou que un Coca-Cola te vend un Sprite. Okay ?

Et moi, j’adore les entreprises parce qu’elles vendent dans la vie de tous les jours des produits et des services et qu’il y a du cashflow.

Donc aujourd’hui, j’investis 100 % de mon argent dans des entreprises tous les mois, que ça soit dans des actions cotées en bourse via les actions à dividendes ou dans des start-up qui sont non cotées en bourse et qui ont un potentiel explosif de rentabilité.

Donc aussi longtemps que je vais gagner de l’argent et aussi longtemps que je vais devoir recycler à la fois mes dividendes que je perçois tous les mois, mais aussi toutes mes distributions de start-up qui vont à un moment ou un autre venir, dans les 2 – 3 – 4 prochaines années, ça devrait commencer, et bien j’investirai que ce soit dans les start-up ou dans les actions en dividendes parce que il faut sans cesse recycler l’argent.

Le jour où je chope 1 million de dollars suite à un exit d’une start-up, je vais ne pas aller acheter une Lamborghini et puis dépenser ça dans des prostituées aux Bahamas. Non, ça ne m’intéresse pas. Je vais recycler parce que ça sert à ça en fait. Il faut recycler.

Évidemment, je ne dis pas que je ne peux me faire plaisir. Je vais sûrement, je ne sais pas, me payer une croisière Ritz Carlton ou peut-être même m’acheter un Gamos ou je n’en sais rien. Mais en tout cas, il faudra recycler une très très grosse partie de cet argent.

Donc oui, je vais investir toute ma vie dans des start-up.

4. Instant promo

L’instant promo, les amis, lisez La Magie des start-up en priorité avant de faire quoi que ce soit d’autre. Voilà, c’est 9,99 € la version numérique, 19,99 € la version papier. S’il vous plaît, ne faites rien d’autre avant d’avoir lu ce livre. C’est 552 pages. Vous allez comprendre parfaitement la dynamique de cette classe d’actifs et savoir si cette classe d’actifs, elle est tout simplement faite pour vous ou non parce que ça peut l’être mais ça peut aussi ne pas l’être encore une fois.

Donc lisez ça, et ensuite on se fait un petit appel au téléphone entre vous et moi. Voilà, vous n’avez personne d’autre au téléphone. Ça sera systématiquement moi que vous allez avoir au téléphone et on en parle pour voir si c’est pour vous également ou pas un bon fit de rejoindre Insolent Capital, de rejoindre je crois 223 membres à l’heure actuelle pour qu’on puisse faire des levées de fonds ensemble dans des boîtes du Y Combinator. F

aites-le tout de suite pour le lire, La Magie des start-up. Si vous voulez profiter de la prochaine saison d’hiver du Y Combinator, ça vous laisse tout juste le temps de le recevoir, de le lire, qu’on fasse le call ensemble, qu’ensuite vous rejoignez le club, que vous fassiez votre processus d’onboarding qui dure à peu près 1h30 pour être prêt à réaliser votre premier deal.

Donc vous avez encore une chance de faire les 3 à 4 prochains deals qui vont arriver, je pense sur le mois de mars, dont potentiellement ce deal au Venezuela.

5. Témoignage

Quelques petits témoignages pour terminer cette vidéo. « Merci pour le SAV Raphaël. Belle efficacité ».

C’est moi que vous avez quand vous faites le processus d’onboarding pour rejoindre le club, c’est avec moi que vous allez parler et pas quelqu’un d’autre. Je suis extrêmement présent. Vous avez mon WhatsApp et je sais que le premier deal, il est toujours un petit peu hésitant pour tout le monde parce que voilà, c’est des termes qu’on n’a pas l’habitude de voir quand on signe les papiers, quand on s’inscrit sur la plateforme sur laquelle on vous fait signer justement tous les papiers ou sur laquelle vous envoyez les fonds puisque moi je ne vois jamais votre argent, c’est directement envoyé au sein du SPV qui va prendre la participation dans la start-up.

Si de ce que je viens de vous dire, vous n’avez rien compris, lisez le livre, ça sera beaucoup plus clair.

Donc voilà les amis, et je recommande à 100 % également le livre La Magie des start-up, approche pragmatique, chiffré rationnel. Je recommande ce livre pour comprendre en détail le monde opaque de l’investissement start-up. Opaque en apparence mais qui in fine est franchement très simple une fois qu’on a mis son nez dedans.

Voilà les amis, cette vidéo fait tout pile 30 minutes. Je pense qu’on peut s’arrêter là. Comme d’habitude, si vous avez la moindre question dans les commentaires dessous, je réponds à tout le monde. Et on se retrouve et bien le mois prochain, le mois de mars pour un nouveau bilan.

C’est Raph en direct d’Indonésie. Ciao ciao !