Bilan de mon portefeuille de start-up (105 start-up) – Mars 2026

On est reparti pour un nouveau bilan mensuel et les choses sont, de nouveau, excitantes puisque j’ai 2 nouvelles acquisitions à t’annoncer en plus de celle du mois dernier. Nous sommes en pleine saison du Y Combinator et je vais te partager des informations toutes fraîches sur ce qui s’y passe, avec l’un des batchs les plus solides jamais produits.

Portefeuille Insolent Capital : https://docs.google.com/spreadsheets/…

📚 Le livre : https://clubmillionnaire.fr/start-up

🍉 Le club d’investisseurs : https://clubmillionnaire.vc/

▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬ POUR ALLER PLUS LOIN ▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬

📚 Lire mon livre « La magie des dividendes » : https://www.clubmillionnaire.fr/bourse​​

✔︎ Un livre papier et numérique de 704 pages dans lequel je t’explique de A à Z la stratégie d’investissement dans des actions à dividendes. Le livre n°1 en francophonie sur ce sujet !

💻 Formation de 4 vidéos offertes : https://clubmillionnaire.fr/formation-…

✔︎ Rejoins une formation de 4 vidéos (15-20 minutes chacune) 100% gratuites au sujet de l’investissement en bourse dans des actions à dividendes.

💶 Rejoindre le Club Dividendes : https://clubmillionnaire.fr/club-divid…

✔︎ Un service dans lequel je te partage tous les mois les actions en bourse dans lesquelles j’investis personnellement mon propre argent. Libre à toi de t’inspirer ou non de mon portefeuille !

🎥 Rejoindre la formation « La magie des dividendes » : https://clubmillionnaire.fr/formation-…

✔︎ Une formation vidéo dans laquelle je te partage toute ma méthode d’analyse d’une entreprise cotée en bourse avant d’investir dans celle-ci. + de 116 vidéos, 30 heures de formation et 13 bonus !

🍉 Investir à mes côtés dans les plus belles start-ups du monde : http://clubmillionnaire.vc

✔︎ Un Club pour investir à mes côtés dans les plus belles start-ups du Mexique à l’Inde en passant par le Nigeria ou le Pakistan et sortant des incubateurs les plus prestigieux.

🎤 Mon prochain séminaire (1 seule fois par an) : https://clubmillionnaire.fr/seminaire

✔︎ Un séminaire présentiel dans un hôtel 5* avec des centaines de participants où moi-même et des intervenants intervenons au sujet de l’indépendance financière (immobilier, bourse, business, …) !

📝 Télécharge la liste des « Dividend Kings » : https://clubmillionnaire.fr/kings

✔︎ Recevez immédiatement la liste de ces 31 entreprises qui ont augmenté le dividende pendant au moins 50 années de suite, à la solidité extrême et aux performances enviées par leurs concurrentes. 🇫🇷 Nos programmes sont éligibles au financement via le CPF. Découvrez comment l’Etat peut prendre en charge à 100% votre formation si vous êtes salarié(e) : https://clubmillionnaire.fr/cpf

▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬ OU ME RETROUVER ▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬

🔸 Site Internet : https://clubmillionnaire.fr​​

🔹 Instagram : https://www.instagram.com/raffaello_c/

#ycombinator​ #startup​ #insolentcapital​

Bilan de mon portefeuille de start-up (105 start-up) – Mars 2026

Retranscription de la vidéo :

Les amis, on est parti pour un nouveau bilan mensuel du portefeuille de 105 start-up cette fois-ci pour le mois de mars. Le mois de mars est déjà quasiment torché les amis. Ça passe très très vite. Le premier trimestre également.

Le programme n’a pas changé. Quelques nouvelles du front, évidemment pas toutes mais je vous en ai sélectionné quelques-unes. Vous allez voir qu’il s’est passé beaucoup de choses. Est-ce qu’on a investi dans quelque chose ? La réponse, le spoiler est oui puisque on est en pleine saison du Y Combinator, la saison d’hiver 2026. Hier a eu lieu le demo-day.

Donc là, on est en pleine due diligence de pas mal de start-up. On est en train de faire un investissement en cours.

Bref, je vous en parle un petit peu plus loin, également je vais vous partager quelles sont les activités hot du moment dans le monde des start-up. Répondre à une question très importante et très intéressante que j’ai reçue notamment en lien avec les nouvelles du front. Donc je vous propose qu’on rentre tout simplement dans le vif du sujet.

1. Dernières acquisitions

Alors deux acquisitions et beaucoup de news. Alors je vous annonçais le mois dernier une acquisition. Ce mois-ci j’en ai deux autres à vous annoncer. Est-ce qu’on a gagné de l’argent ? Pas gagné de l’argent ? Qu’est-ce qui s’est passé concrètement ?

Je vais répondre à tout ça, rassurez-vous. Et ça sera encore une fois en lien avec la question très intéressante à laquelle on va répondre en fin de vidéo.

Alors, on va comme chaque mois vous rappeler bien que le portefeuille, il est totalement accessible en ligne dans la barre de la description. Je vous mets le nom de la start-up, quand est-ce que j’ai investi, ce que ça fait, l’URL, la saison du Y Combinator, le multiple latent connu puisqu’il y a plein de multiples latents pour l’instant non connus ou qu’on ne peut tout simplement pas acter parce qu’il y a pas eu de nouvelles levées de fonds ou d’offres d’acquisition qui nous permettent de dire que cette start-up vaut désormais tant d’argent.

Mais bref, vous avez également le petit code couleur ici, si c’est encore en vie, si c’est mort, si ça a été racheté, combien ça vaut. Donc si c’est « alive », ça vaut moins de 100 millions de dollars. Si c’est « alive » en jaune, ça vaut entre 100 millions et 999 millions. Et puis si c’est une licorne, c’est écrit licorne, voire décacorne comme pour Kraken.

Bref, les amis, on commence tout de suite par la première news qui est Numida. Numida, je ne sais pas si je vous en ai déjà parlé, c’est une boîte ougandaise donc peu de personnes iraient investir en Ouganda. Beaucoup de gens auraient beaucoup trop peur. C’est passé par le Y Combinator en hiver 2022, et je suis tombé sur un article très sympa.

Alors, d’abord, Numida, qu’est-ce que ça fait ? Ça fait du micro prêt aux business. Donc, tous les petits les micros et les petits business qui ont besoin d’argent, Numida est là pour leur prêter. Et donc, ça, c’est quelque chose qui marche très très bien, j’ai envie de dire, dans le monde entier mais surtout en Afrique puisqu’il y a vraiment des besoins de micro-prêts.

Et je tombé sur un article là qui disait qu’ils ont déjà prêté tout simplement 140 millions de dollars à plus de 100.000 micro et petits business à travers l’Ouganda et le Kenya.

Donc franchement, j’étais assez surpris. Ils sont en train d’ouvrir le Rwanda. Ils ont tenté en février 2026, donc il y a un mois, avec leurs premiers 100 clients. Et pour l’instant, ça a l’air de bien se passer. Mais franchement, j’étais surpris qu’ils aient déjà prêté 140 millions de dollars parce que ce sont des micro-prêts, on parle pas de prêter des millions de dollars d’un coup, on prête vraiment des micro-prêts pour des petits business qui ont des besoins pour de la trésorerie, des fonds de roulement, des choses comme ça. Donc c’est génial.

Numida, ce n’est pas la croissance la plus explosive je pense du portefeuille. Pour l’instant, on n’a pas réévalué la valorisation. C’est sûr que ça vaut plus que quand on a investi il y a déjà presque 4 ans, mais ça avance doucement mais sûrement et c’est le plus important. Hop, ça je peux quitter.

Ensuite, je vais vous parler de Kraken. Alors, Kraken, « ça se gâte ». Alors, pourquoi je vous dis ça ? Parce que sur les derniers mois, je vous disais Kraken se prépare à faire une introduction en bourse. Il l’avait annoncé même publiquement. Ils ont même déjà commencé les papiers. Ils avaient vraiment fait les déclarations auprès de la SEC.

Mais là, ils ont annoncé tout simplement avoir mis en pause leur introduction en bourse. Et c’est logique en fait, je ne te l’apprends pas. Le marché des cryptomonnaies en ce moment, ce n’est pas la folie. On est sur un Bitcoin à 70.000, l’ATH était à plus de 120.000 dollars.

Bon, c’est logique, on a envie de s’introduire en bourse quand on a une boîte qui fait de la cryptomonnaie, quand la cryptomonnaie se porte bien. C’est ça, c’est une garantie de réussir son introduction en bourse. Donc en tant qu’investisseur, personnellement, ça ne me dérange pas du tout. Au contraire, je préfère voir ça.

Comme je vous l’ai dit plein de fois, personnellement, je ne suis pas pressé. Plus le temps passe, plus Kraken se développe, plus les fondamentaux se développent aussi, deviennent de plus en plus gros, sont meilleurs, le chiffre d’affaires se développe et donc l’introduction en bourse ne sera que plus belle.

Donc ça c’est génial. D’autant plus qu’ils ont en parallèle quand même annoncé un très très beau partenariat ici avec le Nasdaq. Donc tout le monde ne fait pas de partenariat avec le Nasdaq.

Et ce qu’ils vont faire ici, c’est tout simplement permettre encore une fois la tokenisation de certaines actions du Nasdaq puisque si tu ne le sais peut-être pas, beaucoup de gens dans le monde n’ont pas accès aussi simplement que nous aux actions cotées en bourse aux États-Unis parce qu’il y a des régulations, parce que les courtiers ne le permettent pas, parce que ci, parce que ça, parce que c’est trop cher.

Et via la tokenisation encore une fois de certains actifs comme les actions du Nasdaq, ça va permettre encore une fois d’ouvrir un immense boulevard à plein de personnes qui souhaiteraient investir mais qui jusqu’à présent ne le pouvaient pas. Et donc surtout ça va permettre d’ouvrir 7/ 7 et 24/ 24 le Nasdaq via la tokenisation.

Donc bref, Kraken, je ne te l’ai même pas présenté mais je pense que tu connais très très bien. Plateforme d’achat de cryptomonnaies que je te recommande très très chaudement, que j’utilise d’ailleurs avec Binance et voilà.

Donc Kraken, « ce n’est pas grave », ce n’est pas grave. L’introduction est reportée. À quand ? On ne sait pas. Quand les cryptos iront mieux et quand le Bitcoin remontera un peu plus la pente.

Pour parler d’une très très belle start-up également du portefeuille, Kapital dont je t’ai parlé déjà plusieurs fois, boîte du Y Combinator hiver 2022, on a investi en février 2022.

Le multiple latent pour le coup, lui il est bien connu x 30 et même plus en réalité maintenant, mais on ne peut pas acter une nouvelle valorisation tant qu’on n’a pas de vrais éléments en main. Ils ont tout simplement mis un poste LinkedIn pour annoncer leurs chiffres pour l’année 2025.

Alors Kapital, c’est une banque mexicaine. Où est-ce que c’est ? C’est ici. Malheureusement, je ne peux pas t’ouvrir le site web puisque d’où je suis actuellement, ils ne me le permettent pas. Mais ils ont fait 310 millions. 310 millions en 2025, c’est énorme. Si tu n’as pas de référentiel. C’est juste colossal. 310 millions de chiffres d’affaires. Ils ont surtout annoncé être Ebitda positif.

Donc ça c’est cool. Ça annonce la voie de la profitabilité. Le volume de paiement il est en augmentation. Le volume des dépôts il est en augmentation et n’on parle pas d’une petite augmentation des 300 % 450 % 130 %.

C’est énorme. Ils prennent l’habitude, on le voit ici de publier tout simplement publiquement leurs résultats et ça, ça veut dire quoi ? Ça veut dire qu’on se prépare généralement également à une introduction en bourse. Ils l’ont déjà plus ou moins annoncé sur leurs réseaux sociaux que ils souhaitaient s’introduire en bourse.

Alors, je sais plus si c’est au Mexique ou à New York. Peut-être les deux, on verra. Mais en tout cas, ils ont une croissance énervée, et des 105 start-up que j’ai en portefeuille, c’est clairement une de mes préférées, si ce n’est ma petite chouchou du moment parce que j’adore les pays émergents.

Le Mexique, c’est un marché colossal et ils ont vraiment pour l’instant une trajectoire exemplaire. Je n’ai rien à leur reprocher franchement. Tout ce qu’ils ont fait jusqu’à présent, c’est assez impressionnant. Et donc, ils ont un fondateur à la tête qui est vraiment vraiment impressionnant et que j’adore.

Donc voilà pour Kapital. Ensuite, on va quitter un petit peu les onglets en allant. Kraken, on peut quitter Kapital, on quitte Kraken. Tac. Ça, on peut quitter. Okay.

Chowdeck – je t’ai déjà parlé plusieurs fois – au Nigéria. Chowdeck qui fait de la livraison de nourriture provenant des restaurants et qui a déjà commencé son internationalisation au Ghana. Une boîte qui va franchement à un très beau rythme également, même si la concurrence peut-être parfois assez féroce.

Et bien, qu’est-ce qu’ils ont annoncé ? Ils ont annoncé simplement proposer des assurances à tous leurs riders, aux 20.000 personnes qui font les livraisons. Ça c’est génial parce qu’il faut le savoir au Nigéria, tous ces gens-là qui ont ces métiers « un peu précaires »  ne vivent pas d’un mois sur l’autre, ne vivent pas parfois d’une semaine sur l’autre mais vivre d’un jour sur l’autre.

C’est-à-dire que s’ils sont malades et qu’ils ne peuvent pas travailler, c’est très compliqué pour subvenir aux besoins du foyer, de la famille. Et donc Chowdeck, en proposant des assurances comme ça à leurs riders, c’est génial parce qu’en fait ça va augmenter la rétention, le niveau de bonheur de leur employés, de leurs riders et c’est excellent pour le client final puisque le client final, il a la garantie d’avoir peut-être une livraison plus rapide puisqu’il y a plus de riders qui vont travailler pour Chowdeck, qui seront dans un meilleur mood, qui seront rassurés, qui seront moins inquiets, peut-être plus polis.

Bref, tout ça, ça joue et ça améliore tout simplement la culture d’entreprise auprès de Chowdeck. Donc Chowdeck, heureux, actionnaire également, j’adore cette boîte et donc je trouve qu’ils prennent de très très bonnes décisions en faisant ce genre de choses pour leurs riders tout simplement.

Rove, pareil, une boîte que j’adore. Alors, j’aime toutes les boîtes dans lesquelles j’investis évidemment les amis. Rove, c’est une boîte qui permet tout simplement de la redemption de miles, de points. Quand vous réservez sur des plateformes pour booker un hôtel, un vol, vous gagnez des miles parfois. Et souvent comme moi qui voyage toute l’année, on ne comprend rien.

On a des miles dans tous les sens, parfois on peut les convertir, parfois on a des multiplicateurs. Parfois on n’arrive pas à savoir combien vaut réellement un point chez Marriott, un miles chez Emirates etc.

Et c’est le but de Rove de proposer une plateforme qui permet déjà d’avoir des redemptions de malade. C’est-à-dire que bien souvent on a accumulé pendant des années des points et le seul truc qu’on nous offre à la fin, c’est un pauvre upgrade ou ça va être un séjour d’une nuit dans un vieil hôtel du groupe etc.

Bon, je tire un peu les traits mais c’est presque ça. Et Rove, franchement, ils sont impressionnants sur les taux de redemptions qu’ils arrivent à avoir. Et là, ils ont annoncé un partenariat avec Japan Airlines.

Franchement, ils impressionnent par la qualité des partenariats qu’ils réussissent à avoir parce qu’ils ont de très très bons partenariats quasiment avec tout le monde maintenant et ils permettent en plus de ça de proposer vraiment des avantages de malade.

Donc si vous voyagez souvent, n’hésitez pas à aller jeter un petit coup d’œil à Rove. Vous risquez d’être très très surpris de voir que en fait les miles, les points ça vaut vraiment quelque chose quand on n’est pas en train de nous baiser ou de rendre le système opaque puisque le gros problème c’est vraiment l’opacité de tous ces systèmes. On ne comprend rien sur ce que vaut concrètement un miles ou un point.

Donc Rove, j’adore également, ils ont fait une levée de fonds il y a pas longtemps, ils ont levé 4 millions. Tout se passe bien pour eux en ce moment.

LogiPe. Alors, c’est une boîte dans laquelle on a investi il y a longtemps qui est même pas une boîte du Y Combinator. Ce n’est pas forcément le genre de deal que je ferai aujourd’hui du tout. J’ai investi il y a presque 4 ans, il y a 4 ans, un peu plus de 4 ans. Une boîte indienne qui propose en fait d’être une solution de management des flottes de trucks, donc de camions en fait en Inde pour simplifier tout ce qui est paiement, dépenses, spend management, payments.

Donc quand tu vas faire par exemple le plein en tant que camionneur, simplement faire le suivi le tracking pour les entreprises qui ont plein de flottes à travers toute l’Inde, qui font des déplacements, ça peut être compliqué.

Donc c’était l’objectif de LogiPe qui a annoncé se faire racheter par une autre boîte qui s’appelle AtoB qui est une boîte américaine. Et c’est marrant, c’est une boîte du Y Combinator qui fait la même chose, qui fait la gestion de flottes pour les transports, spend management, encore une fois.

Et bon, on ne s’est pas fait racheter dans de bonnes conditions puisque malheureusement même si la croissance de LogiPe était bonne, ils ont eu des difficultés à relever des fonds au moment où il fallait relever des fonds puisque les investisseurs américains disaient tout simplement que c’était trop risqué d’investir en Inde.

Vous savez en fait aujourd’hui les pays émergents souffrent un petit peu. Il y a que les très très belles boîtes qui lèvent des fonds. Mais si tu n’es pas « excellent », c’est difficile en tant que boîte je ne sais pas indienne, du Bangladesh ou même sud-américaine de lever des fonds si tu n’as pas vraiment des métriques parfaites.

Donc les VC américains et du monde se sont vraiment tous retournés vers les États-Unis. Ce n’est pas pour rien qu’aujourd’hui la majorité des deals qu’on a fait dernièrement, c’est que des boîtes américaines.

Si tu regardes ici, tu vois quand même un point assez commun, c’est que depuis 2024, donc presque 2 ans, on n’a fait que des boîtes américaines. Non pas parce que d’un seul coup j’ai aimé les États-Unis à ce point-là, c’est simplement que pour l’instant, tout le monde retourne aux États-Unis, et toutes ces boîtes-là, ici, il y a des fondateurs à l’intérieur qui sont littéralement tous étrangers, Indiens, Arméniens, tout ce que tu veux et loin d’être Américains.

Donc tout le monde va investir aux États-Unis parce que le capital en ce moment reste aux États-Unis.

Donc voilà pour LogiPe. On a récupéré une petite partie de notre capital et c’est tout. Donc ce n’est pas du tout évidemment un exit comme celui qu’on souhaite réaliser, mais il faut être conscient encore une fois comme je le dis très souvent que c’est tout à fait normal de vivre ce genre d’événement.

Encore une fois, dans les 105 boîtes du portefeuille, ici, il faut être conscient qu’on a 60 % qui ne vont rien donner. Il y en a peut-être 30 % qui vont donner des petits exits pour certaines où on va récupérer que son capital, pour d’autres, on va faire des petits multiples, mais surtout, il y en a 5 % qui vont produire, 5 – 6 % qui vont produire des très très beaux résultats.

Donc, tu vois sur 105 boîtes, il n’y en a peut-être que 5 ou 6 si qui vont produire des choses très intéressantes. Ça sera peut-être Kapital que je vous citais auparavant. Ça sera peut-être d’autres dans le lot qui avancent très très vite, mais ça sera un petit nombre.

Donc encore une fois, pas d’émotion, pas de sentiments.

Bon LogiPe, on récupère une petite partie du capital. C’est évidemment pas ce qu’on était venu chercher, mais c’est comme ça. Il faut être conscient de la loi de puissance dans cette classe d’actifs les amis. Okay ?

Donc ça c’est la première acquisition sur deux dont on va parler ce mois-ci. Duplo, ça c’est très très intéressant. Duplo, c’est une boîte au Nigéria du Y Combinator dans laquelle on s’est positionnés sur une valorisation de grand malade en décembre 2021.

Encore aujourd’hui, je ne sais pas comment j’ai fait pour avoir cette valorisation. Je ne sais pas si je peux la partager, je ne pense pas, mais elle est trois fois inférieure à ce qui se fait en ce moment au sein du Y Combator. Et en ce moment, on lève à 25 – 30 millions en général.

Donc voilà, fais tes maths, c’est une très très faible valorisation sur laquelle on a levé des fonds. C’est génial. Et il vient d’obtenir une double licence.

Alors, pourquoi je vous partage ce news qui en apparence peut paraître un petit peu inutile ? Parce qu’il y a plein de boîtes du portefeuille qui régulièrement obtiennent des autorisations, des licences, des trucs à droite à gauche et on s’en fout un petit peu, ce n’est pas le truc le plus important. Mais là en fait au Nigéria, il y a une loi qui arrive en janvier 2026 qui va obliger plein de boîtes à avoir « un tracking très clair » de la facturation avec l’invoice, l’invoicing, les paiements en fait parce que l’État du Nigéria perd beaucoup trop d’argent, des centaines de millions de dollars dans de l’opacité.

Et vous savez encore une fois les pays émergents, ça marche comme ça marche. C’est-à-dire qu’il y a voilà des contrôles à moitié, ça déclare à moitié, il y a plein de gens qui ne payent pas d’impôts et donc voilà, « ça se resserre ».

Et donc là il y a une loi qui arrive au Nigéria qui dit que maintenant il va falloir tout bien déclarer, tout bien faire, et Duplo, c’est un des rares acteurs qui maîtrise l’infrastructure et qui a cette double licence – c’est très très rare – et qui est donc agrémenté, et qui va permettre d’offrir un canal direct à toutes les entreprises pour permettre de faire la facturisation, les paiements etc. au sein d’une même plateforme.

Donc s’ils arrivent à contrôler ça, c’est génial. Ça annonce de très très bonnes choses pour Duplo.

Et encore une fois, j’ai envie de te dire la valo dans laquelle on est rentré, ça nous permet même de faire un exit presque plus faible que ceux pour lesquels d’habitude je souhaite faire parce qu’en fait, on n’a même pas besoin d’aller chercher des très très grosses valorisations. Si on fait un exit « seulement » à 1 milliard, on fera déjà un x 100.

Donc c’est génial, c’est génial. C’est génial pour Duplo. Les choses avancent également doucement mais sûrement pour Duplo. Ce n’est pas la boîte la plus explosive du portefeuille mais ça avance, c’est le plus important.

Alors Krave Mart, boîte pakistanaise qui s’est fait elle aussi racheter par InDrive. Alors je vous avoue que celle-ci, je ne m’y attendais vraiment pas du tout dans le sens où c’est une boîte qui avançait très très bien. Je la voyais franchement très active sur LinkedIn etc. Très bonne décision. Et je me disais bon c’est bien, ils avancent très très bien. Ils avaient reçu un investissement stratégique de la part de InDrive il y a quelques mois. Le Pakistan est pour InDrive un des plus gros marchés. Le deuxème je crois après le Kazakhstan.

InDrive, je pense que vous connaissez InDrive, c’est tout ce qui est transport de personne. Je vous l’ai ouvert quelque part ici. Vous avez peut-être déjà utilisé InDrive en Europe. Je sais que ça marche dans pas mal de pays d’Europe, je sais plus lesquels, mais voilà, c’est un peu comme Uber, c’est un peu comme Bolt etc.

Et donc ils ont tout intérêt à avoir des boîtes comme Krave Mart dans leur portefeuille puisque au-delà de transporter des personnes, ce genre de boîte, elle veut également à terme et transporter de la nourriture, faire de la livraison pour devenir une sorte de super app.

Et donc là, c’est ce que fait en fait InDrive puisque ils ont acheté Krave Mart. Je ne te l’ai pas dit non plus, je vais dans tous les sens, Krave Mart, c’est la livraison encore une fois de groceries, donc de nourriture mais plus de courses, on va dire, directement au Pakistan.

Donc c’est ce que fait Krave Mart, et ils le font très très bien. Et donc InDrive a annoncé racheter tout simplement Krave Mart. Donc je ne m’y attendais pas. C’est génial. Les détails de l’acquisition, je ne peux pas forcément te les partager en détail, c’est confidentiel.

La seule chose que je peux te dire, c’est qu’on est racheté en 100 % d’actions. Je ne te dirai pas les termes naturellement, c’est confidentiel, mais on a récupéré 100 % d’actions de InDrive. Et donc je me garde le développement de ce qui s’est passé pour la question du jour qui est ici.

Se faire acheter et récupérer des actions. Est-ce que c’est une bonne chose ou pas ? Je te dirai ça dans la suite de la vidéo parce que pour certains, on pourrait se dire : « Je suis là pour gagner de l’argent et pas pour récupérer des actions ».

Donc on va répondre à la question juste après. Mais pour moi, c’est une très très bonne chose. Et donc on a récupéré des actions de InDrive. Alors ensuite deux petites news pour terminer la partie update.

SoloSuit, dont je t’ai sûrement parlé dans le passé, de résoudre ce problème qu’ont énormément d’Américains d’avoir des dettes à tout va. Il y a un moment ou un autre, on peut ignorer aussi longtemps qu’on le veuille, mais il y a un moment ou un autre, il faut payer, on se fait poursuivre par des créanciers. Et donc Solo, ça intervient en tant qu’intermédiaire pour aider à trouver une solution puisque parfois les créanciers acceptent que la dette soit réduite si elle est payée « tout de suite » ou rapidement.

Et donc c’est ce que fait SoloSuit.

On a eu un update là il y a 2 – 3 semaines. Ils ont réalisé leur meilleur quarter ever donc le meilleur trimestre jamais réalisé. Donc ils avancent franchement très bien aussi. SoloSuit. Je ne sais pas si on a un multiple latent sur cette boîte, je sais plus. Oui, il y en a 1 x 14 donc 14 % de performance, ce n’est pas la perf du siècle mais encore une fois, les multiples c’est très très relatif.

Et Vahan qui a annoncé qu’il est en train de faire sa série B en ce moment sur une très très belle valorisation. Vahan pareil que j’adore énormément. Ça sort de la saison d’été 2019 du Y Combinator. On est sur un multiple latent de seulement 2,72. Seulement c’est relatif, c’est déjà très très bien. Surtout que les multiples explosent à la toute fin du parcours.

Au début ça met beaucoup de temps, on stagne très longtemps entre x 1, x 2, x 3, x 4, mais c’est à la fin que ça explose. Tu vois par exemple ici avec Kapital, on est à x 30 parce que ça vaut déjà 1.3 milliard, 1.5 milliard, mais il suffit que ils doublent seulement leur valorisation maintenant pour passer à 3 milliards, ce qui est quelque chose qui ne va pas tarder à arriver, qui arrivera plus vite que de passer de 0 à 1.3 milliard ou 1.5 milliard. Et bien pour nous, ça va tout de suite faire un multiple de x 60, tu vois ?

Donc il suffit même qu’ils arrivent à 5 milliards et on a un x 100. Donc ça va aller très très vite sur la fin et c’est toujours comme ça en startup, c’est tout le temps sur la fin que les choses s’accélèrent. Tout ça pour te dire que Vahan en tout cas avance très très bien. Également, c’est une boîte que franchement j’adore, j’adore.

Ils ont vraiment des beaux soutiens de Open AI etc. Ils sont très souvent cités en Inde comme étant une boîte presque exemplaire qui avancerait très bien, comme étant une boîte clé pour l’écosystème indien. Puisque Vahan, je ne te l’ai pas dit non plus, je ne sais pas pourquoi, j’ai oublié de te dire ce que font les boîtes. Vahan, c’est une boîte qui permet le recrutement pour énormément ce qu’on appelle les blue collars, donc les gens qui ont « les petits métiers » de la vie de tous les jours.

Donc la livraison notamment comme on l’a cité plus d’une fois avec Chowdeck ou Krave Mart par exemple tous les drivers. C’est ce que permet de faire Vahan en permettant de recruter pour Uber, Flipkart, Rapido, Swiggy, Zomato de la workforce, des riders tout simplement. Okay ?

Donc voilà pour les news.

Globalement, franchement, tout se passe très très bien. Je suis très satisfait de l’évolution que prend le portefeuille. Rien à redire, très encourageant pour le futur. Je n’ai pas envie de vieillir mais j’ai quand même hâte de voir dans 5 ans ce que ça va donner tout ça parce qu’on a vraiment des boîtes qui sont en train de shaper le futur et les écosystèmes de plein plein de pays.

2. Investissements

Alors est-ce qu’on a des investissements en cours ? Oui, on a un deal en cours. Je l’ai envoyé il y a 2 heures littéralement aux membres d’Insolent Capital. On est en train de lever des fonds pour une nouvelle boîte du Y Combinator de la saison toute fraîche d’hiver 2026 dont le demo-day a eu lieu hier.

Donc en train de lever des fonds, et j’ai plusieurs deals en due diligence tout simplement qui ont lieu puisque les actualités hot, c’est que là ça ne chôme pas en ce moment.

3. Actualités hot

Ces derniers jours, je bouffe du pitch deck, je parle avec plein de partenaires, on échange des mails, des WhatsApp, on voilà, on échange tout simplement pour voir un peu où sont d’après nous les meilleures boîtes, les plus beaux fondateurs, où est-ce qu’il reste de la place puisque les enveloppes se remplissent également très très vite.

En tout cas, ce que je peux te dire, c’est que le batch, il est très impressionnant sur aussi bien la traction financière que la qualité des fondateurs. On a 38 % des fondateurs qui sont des repeat funders, donc des mecs qui ont déjà monté des boîtes et qui continuent de remonter des boîtes dont certains qui ont déjà fait des exits.

On a 65 % des boîtes qui sont orientées B2B, donc très typiques du Y Combinator. C’est quelque chose dont on a l’habitude puisque le B2B, c’est là qu’il y a les plus beaux exits.

Encore une fois, malheureusement le B2C, c’est compliqué. Les clients n’ont pas d’argent. Je le vois, je le vois tout le temps. Les consommateurs, les clients, les particuliers sont broke, ils n’ont pas d’argent. Ils ne veulent pas dépenser, ils posent plein de questions.

En B2B, tout est beaucoup plus simple. Et ce qui est intéressant, c’est que 8 % du batch de cette saison est orienté sur la santé. Donc les boîtes autour de la santé sont assez curieusement représentées en tout cas plus que d’habitude. Et le deal qu’on est en train de faire justement c’est une boîte autour de la santé qui mélange santé et naturellement IA puisque l’IA c’est le mot clé de cette saison du Y Combinator.

Il y a énormément de boîtes autour de l’IA dans tout un tas d’industries. Super intéressant et on parle d’IA qui fait de la prise en charge des flux de travail complets, ça peut être de la gestion des prêts, de la réponse aux accidents, des opérations juridiques, mais aussi avec des applications très concrètes dans le monde physique.

Donc tout ce qui est intelligence spatiale, il y a beaucoup de choses. Radar, robotique, entrepôts, des drones de défense, fabrication de batteries, exploration d’uranium. Il y a vraiment des projets de grands grands grands malades. Même tout ce qui est spatial là dans l’espace, il y a énormément de projets. C’est franchement très stimulant.

Et d’ailleurs, je vous ai parlé de la santé, mais tout ce qui est boîte industrielle, je crois que c’est 13 %  des boîtes de ce batch là. Donc c’est également énorme.

Bref, on est vraiment sur un batch qui est impressionnant, et je pense un des meilleurs de ceux que j’ai vu là sur les dernières années. Celui-ci est vraiment très impressionnant.

4. Question – Réponse

Alors la question, la grande question de ce mois-ci, se faire acheter et récupérer des actions, est-ce que c’est une bonne chose ou pas ?

Finalement, dans le cas de InDrive et de Krave Mart, c’est cool, on se fait racheter. Mais sur mon compte en banque, moi personnellement, je n’ai pas un virement qui est arrivé. Et les gens se disent peut-être : « Mais Raph, moi je suis là pour ça. Je suis là pour avoir des gros virements qui rentrent, pouvoir aller m’acheter une Lamborghini, m’acheter un penthouse à Miami, et c’est pour ça que je prends des risques ».

Bon les amis, en réalité oui, on veut du cash sonnant et trébuchant qui vient cogner le compte en banque. Mais ce dont il faut être conscient pardon, c’est que là on récupère par exemple des parts de InDrive.

InDrive, c’est déjà une boîte qui vaut des milliards, 1 – 2 – 3 milliards, je sais plus de mémoire. Donc, on dérisque énormément notre investissement puisqu’on récupère des actions d’une licorne. Et donc mécaniquement, quand tu es déjà une licorne, tu as beaucoup plus de chance d’aller au bout du chemin.

Donc InDrive, qu’est-ce que ça peut devenir ? Ça peut devenir une boîte qui continue de grossir, de s’internationaliser et qui à un moment ou un autre s’introduit en bourse, et donc là, on va gagner de l’argent. Ça peut être une boîte qui peut-être se faire acheter par Uber qui est beaucoup plus gros et qui pourrait vouloir engloutir InDrive.

Donc peut-être que dans ce cas-là, on récupérera encore des parts de Uber, mais l’avantage de Uber, c’est que c’est coté en bourse et on pourrait revendre tout de suite et récupérer de l’argent, ou tout simplement se faire acheter également en cash.

Là, inDrive, c’est encore une boîte privée, donc on ne peut pas revendre comme on veut. On est obligé de garder les actions de InDrive. Mais si InDrive était cotée en bourse, rien ne nous empêcherait de récupérer nos actions inDrive et puis tout de suite aller les revendre sur Interactive Broker et de récupérer du pognon. Là, le cas échéant, on ne peut pas le faire parce que InDrive est privé.

Mais en tout cas, l’idée à retenir, c’est qu’on prend en maturité, c’est-à-dire que Krave Mart sur l’instant T était mécaniquement plus risqué que InDrive parce que Krave Mart était beaucoup plus petit en tant que boîte.

Donc là, on dérisque. On a récupéré des actions d’une licorne. C’est pareil le mois dernier, je vous disais qu’on avait une start-up mexicaine qui s’est fait racheter par une boîte colombienne. Donc, on a récupéré 100 % d’actions. Mais la boîte colombienne, pareil, c’est une licorne colombienne qui vaut déjà, je crois, 1 – 2 – 3 milliards également. Et donc, on dérisque notre investissement. Sur l’instant T, on ne gagne pas d’argent mais on récupère des actions d’une plus grosse boîte. Donc il a beaucoup plus de chance soit de se faire racheter par encore un plus gros acteur ou d’être introduit en bourse.

Donc oui, sur l’instant T, on ne gagne pas de l’argent mais en même temps, Krave Mart, on a investi  quand ? On a investi en février 2022, donc moins de 4 ans. En 4 ans, on n’aurait jamais pu faire un exit colossal.

Encore une fois, un événement de liquidité en moyenne, c’est entre 5 et 7 ans. Donc voilà. Donc tout ça pour dire que oui, on veut gagner du pognon mais encore une fois, je vous le disais pour Kraken, je suis pas pressé.

Moi, ça me va très bien de récupérer des parts de InDrive. InDrive, ils sont déjà très bien implémentés à l’échelle internationale, et je suis très content de devenir un actionnaire de InDrive. Franchement, c’est génial. C’est une très très belle boîte qui a de très grandes chances de produire quelque chose de très intéressant, même si encore une fois, les boîtes comme InDrive, c’est des boîtes qui ont des mini-profitabilités, des mini-marges, et où c’est toujours le challenge comme pour Uber de faire de l’Ebitda, mais en tout cas l’aventure continue et c’est le plus important.

5. Instant promo

Les amis, instant promo.

Le livre La Magie des start-up, n’hésitez vraiment pas à le lire. C’est vraiment votre première chose à faire avant de toucher à cette classe d’actifs. 552 pages de contenu sur les start-up. Je vous invite vraiment à le lire.

Ça va vous permettre de savoir si oui ou non cette classe d’actifs, elle est faite pour vous ou pas. Et ensuite Insolent Capital, le club avec lequel on a investi avec plus de 200 membres dans les start-ups du Y Combinator.  Donc on se fera un appel. Voilà, ce n’est pas open bar, il y a systématiquement un filtre à l’entrée. On fait un petit appel ensemble, et ensuite on voit si le club est fait ou non pour vous et si vous êtes un « bon profil » pour investir dans les boîtes du Y Combinator.

6. Témoignage

Qu’est-ce que je peux vous dire de plus ? Un petit témoignage justement sur le livre laissé il n’y a pas longtemps. « Livre que j’attendais que je n’attendais pas ou plus. Moi qui avais beaucoup de mal à appréhender le monde des start-up. Raphaël a réussi l’exploit de te prendre par la main et de t’emmener dans les coulisses de ce monde fascinant sans jamais te perdre en route. En quelques chapitres, j’avais déjà l’impression de comprendre ce que la plupart des gens mettent des années à décrypter. Le livre est truffé d’anecdotes concrètes, d’exemples réels, de stratégies claires. Il a lui-même investi, il a vu des pépites éclore et des projets flopper, et il partage tout ça sans langue de bois. Résultat, j’ai refermé ce livre avec deux choses. Un vocabulaire tout neuf et surtout l’envie immédiate de passer à l’action à mettre entre les mains de quiconque est curieux de l’avenir, que vous soyez néophyte, investisseur aguerri ou juste quelqu’un qui veut que son argent travaille un peu plus intelligemment ».

Merci Xibello, ça fait vraiment plaisir d’avoir ce genre de retour tout simplement. Et puis écoutez les amis, je pense qu’on peut se dire au revoir sur ces belles paroles et rendez-vous en avril pour de nouvelles aventures, pour de nouveaux updates, et voir ce qui se sera passé le temps d’un mois.

À très vite les amis. Ciao. Ciao.