Récemment, on m’a demandé pourquoi j’étais si heureux que des start-up dans lesquelles j’avais investi fassent faillite… La question est légitime puisqu’on investit, normalement, pour gagner de l’argent ! Mais pour gagner, il faut accepter de perdre et cela est d’autant plus vrai quand on investit dans des start-up…
Liste d’attente du livre « La magie des start-up » : https://formation.clubmillionnaire.fr…
Club d’investisseurs Insolent Capital : http://clubmillionnaire.vc/
▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬ POUR ALLER PLUS LOIN ▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬
📚 Lire mon livre « La magie des dividendes » : https://www.clubmillionnaire.fr/bourse
✔︎ Un livre papier et numérique de 704 pages dans lequel je t’explique de A à Z la stratégie d’investissement dans des actions à dividendes. Le livre n°1 en francophonie sur ce sujet !
💻 Formation de 4 vidéos offertes : https://clubmillionnaire.fr/formation-…
✔︎ Rejoins une formation de 4 vidéos (15-20 minutes chacune) 100% gratuites au sujet de l’investissement en bourse dans des actions à dividendes.
💶 Rejoindre le Club Dividendes : https://clubmillionnaire.fr/club-divid…
✔︎ Un service dans lequel je te partage tous les mois les actions en bourse dans lesquelles j’investis personnellement mon propre argent. Libre à toi de t’inspirer ou non de mon portefeuille !
🎥 Rejoindre la formation « La magie des dividendes » : https://clubmillionnaire.fr/formation-…
✔︎ Une formation vidéo dans laquelle je te partage toute ma méthode d’analyse d’une entreprise cotée en bourse avant d’investir dans celle-ci. + de 116 vidéos, 30 heures de formation et 13 bonus !
🍉 Investir à mes côtés dans les plus belles start-ups du monde : http://clubmillionnaire.vc
✔︎ Un Club pour investir à mes côtés dans les plus belles start-ups du Mexique à l’Inde en passant par le Nigeria ou le Pakistan et sortant des incubateurs les plus prestigieux.
🎤 Mon prochain séminaire (1 seule fois par an) : https://clubmillionnaire.fr/seminaire
✔︎ Un séminaire présentiel dans un hôtel 5* avec des centaines de participants où moi-même et des intervenants intervenons au sujet de l’indépendance financière (immobilier, bourse, business, …) !
📝 Télécharge la liste des « Dividend Kings » : https://clubmillionnaire.fr/kings
✔︎ Recevez immédiatement la liste de ces 31 entreprises qui ont augmenté le dividende pendant au moins 50 années de suite, à la solidité extrême et aux performances enviées par leurs concurrentes. 🇫🇷 Nos programmes sont éligibles au financement via le CPF. Découvrez comment l’Etat peut prendre en charge à 100% votre formation si vous êtes salarié(e) : https://clubmillionnaire.fr/cpf
▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬ OU ME RETROUVER ▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬
🔸 Site Internet : https://clubmillionnaire.fr
🔹 Instagram : https://www.instagram.com/raffaello_c/
#InsolentCapital #YCombinator #StartUp
Pourquoi suis-je heureux que mes start-up fassent faillite ?
Retranscription de la vidéo :
Les amis, parlons de faillite, de start-up. Un sujet peu agréable mais pourtant si important lorsqu’on investit dans cette classe d’actifs que sont les start-up.
On se trouve ici aujourd’hui en direct du Sri Lanka, la capitale Colombo, 119e pays. Donc très belle vue en tout cas plus du côté droite que du côté gauche.
Et je vais répondre à une question que j’ai reçue de la part de je ne sais plus qui mais qui me disait, je te le fais apparaître à l’écran. « Tu as l’air de te réjouir de ces faillites. Je ne comprends pas pourquoi tu avais investi dans ces start-up. »
Donc oui, j’ai investi dans des start-up qui ont fait faillite et on va voir si c’est entièrement normal ou est-ce que je suis un gros loser qui investit son argent dans des choses qui ne rapportent rien.
Donc si tu ne me connais pas, j’ai investi dans plus de 100 start-up, la majorité sortant de ce qu’on appelle le Y Combinator, le meilleur accélérateur du monde, de là où sont sortis des boîtes comme Airbnb, Stripe, Dropbox, Reddit et compagnie.
Et en réalité, quand on investit dans le private equity, dans des start-up, il faut être conscient qu’en fait les faillites vont être normales et même, j’ai envie de te dire souhaitables. Tu ne peux pas espérer faire du 100 %.
Tu investis dans 100 start-up et les 100 start-up te produisent un résultat parce que quand on cherche un résultat dans les start-up, on cherche en plus à faire du x 100 et plus. Bah si c’était le cas que toutes tes start-ups te produisent x 100 et plus et bien on serait extrêmement riche.
Donc je vais te développer un petit peu tout ça et je vais t’expliquer pourquoi en fait toutes ne réussiront pas et pourquoi ce n’est pas un problème, pourquoi c’est même entièrement normal quand on investit dans les start-up ?
Donc je me suis mis quelques notes ici. Donc si je baisse la tête, c’est tout à fait normal. Ce n’est pas que je suis en train de regarder les tuktuks passer. En start-up, on dit que les retours sont asymétriques, les performances sont asymétriques, c’est-à-dire que tu as un petit nombre de start-up qui va produire la majorité de tes résultats.
Et en fait, je te le fais apparaître à l’écran, c’est ce qu’on appelle entièrement la loi de puissance. Tu sais, à l’école, on t’a souvent parlé de ce qu’on appelle la loi gaussienne, la distribution de Gauss. C’est la cloche là, la cloche.
Donc tu as la majorité des gens qui se situent au milieu, tu as un petit écart-type sur la gauche, tu as un petit écart-y type sur la droite. Je te parle vraiment comme un enfant mais je pense que tu vois vraiment ce que je veux dire, vraiment la distribution en cloche.
Et à l’inverse de cette distribution gaussienne, tu vois ce qu’on appelle la distribution en loi de puissance où pour le coup, c’est flat, c’est flat, c’est flat, c’est flat et boum, ça monte d’un coup en exponentiel.
Donc ça veut dire qu’un tout petit nombre d’événements va avoir le plus gros impact. Donc c’est ce qu’on appelle une loi de puissance. Tu as beaucoup de choses qui ne produisent rien et tu as un petit nombre de choses qui produisent énormément.
C’est l’opposé d’une loi de Gauss. Donc ça veut dire qu’en fait les start-up peu performantes montrent souvent leur signe de faiblesse le plus rapidement alors que celles qui vont vraiment exploser, te faire ta performance x 100 et même plus, x 500, x 1000 pourquoi pas vont mettre beaucoup plus de temps et bien à prendre en maturité et à te produire un résultat.
Et donc ça c’est extrêmement typique de la classe d’actifs des start-ups. Encore une fois, je le répète, un petit nombre d’investissements te produira la grande majorité de tes retours sur investissement.
Donc en fait, avoir des faillites qui se matérialisent plus ou moins rapidement parce que mon portefeuille, il n’est pas non plus tout jeune. Il a déjà maintenant pour la plus ancienne, c’était en 2019, c’était Kraken. Donc pour le coup, ça avance très bien pour Kraken.
Mais on a commencé en 2021, 2022, 2023, donc il commence à avoir 3 4 5 ans. C’est entièrement normal qu’on a nos premières faillites et ça permet « de faire le tri rapidement » de celles qui vont avancer et aller jusqu’au bout, de celles qui ne vont pas aller jusqu’au bout.
Ce n’est pas un bug, ce n’est pas quelque chose d’anormal, c’est le fonctionnement même de cette classe d’actifs. Je serais même inquiet de ne pas avoir de faillite parce que ça voudrait dire qu’on aurait peut-être investi dans des fondateurs pas suffisamment ambitieux qui ne prennent pas suffisamment de risque et qui ne nous offriraient pas suffisamment de potentiel de retour sur investissement.
Parce que si j’investis dans 100 boites et que les 100 boîtes sont encore en vie, mais qu’elles vivotent et qu’elles deviennent ce qu’on appelle des « zombie companies ». Donc ça fait un peu d’argent, c’est peut-être un peu profitable mais on ne voit clairement pas de porte de sortie potentielle à travers une introduction en bourse ou une acquisition. Ben c’est beau sur le papier d’avoir plein de boîtes qui sont tout en vie mais en réalité ça va pas nous faire plus gagner d’argent qu’une boîte qui fait faillite.
C’est bien d’avoir de l’argent papier mais on est d’accord qu’il y a un moment ça achète pas des bières, ça achète pas un yacht, ça achète pas un penthouse à Miami. Donc il faut que ça se matérialise à un moment ou un autre.
Donc c’est le but du Y Combinator, encore une fois, d’aller vers des fondateurs qui ont ce cerveau qui peut aller faire des boîtes qui peuvent in fine valoir énormément d’argent. Également le fait que les faillites se matérialisent en premier, c’est ce qu’on appelle la courbe en J.
Je te mets également à l’écran la démonstration de ce que c’est. C’est qu’en fait au début et bien ça fait comme la lettre J, ça va vers le bas. Au début, on voit que les morts et on se dit : « Merde bah je perds de l’argent. J’ai investi 100000 et mon portefeuille vaut 90000. Alors pourquoi ? »
Parce que tu as tes premières faillites. Parce que quand tu as structuré tes investissements, tu as peut-être payé un petit peu de frais pour créer les différentes sociétés. Je ne rentre pas dans les détails mais naturellement au tout début sur les 5 premières années on va dire grosso merdo, tu constates une perte de ton capital parce que tes premières faillites se matérialisent plus rapidement que tes résultats.
Et ensuite à partir de la 5e année en grosse moyenne – on ne prend pas ce chiffre comme étant du acquis et bien tu vois le J qui commence à remonter comme quelque chose le matin au réveil, tout droit vers le haut et désolé je ne pouvais pas m’en empêcher.
Et on voit que nos premières startups, celles qui cartonnent vont clairement aller comme on dit « to the moon » et potentiellement nous délivrer toute la performance, faire des fois 50 x 100, x 500 etc.
Et en fait celles qui vont cartonner, tu vas le découvrir seulement à la fin parce que tu as beaucoup de boîtes qui sont silencieuses, qui avancent doucement mais sûrement ; j’en ai quelques-unes dans mon portefeuille qui communiquent très peu et qui pourtant je le vois très bien – on a d’ailleurs un très bel exemple, une boîte qui vaut déjà plus de 1 milliard qui est donc une licorne et qui a de fortes chances d’aller produire quelque chose.
Donc on est sur un portefeuille qui vit, qui évolue, qui se purge et j’ai envie de dire tant mieux. Comme ça, ça fait moins de 6, ça fait des start-up voilà qui ont tenté quelque chose, on leur en veut même pas.
Alors, je sais en France, un fondateur qui échoue, c’est un fondateur à qui on a envie de cracher à la gueule. On a envie de lui reprocher un petit peu tout et n’importe quoi. « Tu n’avais pas bien fait ton de marché, tu t’es planté, tu n’as pas pris les bonnes décisions et je t’ai donné mon argent et tu es un loser. Reviens plus jamais me voir. »
Aux États-Unis, il y a aucun souci avec ça. On respecte les fondateurs, on leur dit merci. On leur dit même bravo parce qu’ils ont consacré toute leur vie littéralement à cette start-up.
Moi, j’ai 100 start-up en portefeuille, il y en a une qui meurt. J’ai envie de te dire que ce n’est pas grave. Mais un fondateur, il est à 100 % sur sa boîte et il a probablement perdu beaucoup de temps, d’énergie et d’argent et il est probablement broke.
Donc il faut être conscient de ça. Et aux États-Unis, on n’hésite pas à redonner de l’argent à un fondateur qui a déjà raté parce qu’on sait qu’un fondateur qui a déjà a raté une fois, deux fois est probablement un fondateur qui peut aller chercher un beau résultat in fine. Très à l’opposé de ce qu’on pourrait penser en France.
Donc conclusion, je me rapproche statistiquement de mon X 100 et plus. Je le sais, je sais que beaucoup de gens me regardent, me disent : « Mais Raphaël, ça fait 5 ans que tu as investi dans cette classe d’actifs, tu as investi des millions de dollars, tu as plus de 100 start-up, tu as toujours pas gagné un centime, tu as des boîtes qui commencent à mourir. »
Bon bah, je sais très bien que dans le cerveau d’un brokie qui investit sur un ETF S&P500, son livret A et un studio en région parisienne, peut-être que il a du mal à comprendre et je lui en veux même pas. Mais en réalité, c’est une classe d’actifs qui ne correspond pas à tout le monde parce que tu vois, c’est une dynamique bien particulière, c’est une psychologie bien particulière.
Quand on voit que certains ont beaucoup de mal à accepter une volatilité de 10 % sur la bourse ou les cryptomonnaies, évidemment que les start-up leur feraient très très mal au cerveau parce que comme tu viens de le voir, on met de l’argent, on met de l’argent, ça prend du temps, c’est liquide, on voit des faillites d’abord se matérialiser et je sais que même les investisseurs qui ont déjà pas mal d’expérience, parfois ont même du mal à accepter ça.
Donc ce n’est vraiment pas fait « pour tout le monde ». Moi mon approche est vraiment d’investir dans les meilleurs fondateurs, donc uniquement dans les boîtes qui sortent du Y Combinator. Planter mes graines et attendre puisqu’on a littéralement rien d’autre à faire.
Et si ça fait faillite, ça fait faillite. Et si ça va jusqu’au bout, ça va jusqu’au bout. Mais c’est vraiment de l’argent qu’on doit oublier et considérer comme déjà perdu presque. Et peut-être qu’un jour, je vais me réveiller – et j’en ai l’intime conviction – avec un exit qui va me rapporter des centaines de milliers de dollars, voire des millions de dollars.
On verra, ça c’est Dieu qui décide. Mais en gros voilà, si tu investis dans les start-ups en pensant que tout va réussir ou si tu veux que tout réussisse, tu te mets le doigt dans l’œil et tu ne comprends pas du tout comment ça fonctionne.
Et voilà, on sait déjà que créer une boîte, c’est extrêmement dur. Peut-être que tu es entrepreneur, peut-être que tu as créé une boîte. Si c’est le cas, tu sais comment ça peut être difficile de faire une boîte qui est profitable, qui est rentable, qui dure dans le temps.
Donc créer une boîte qui vaut 100 millions, 500 millions, 1 milliard, 10 milliards, évidemment si tout le monde savait faire ça, ça serait magnifique. Donc le Y Combinator, c’est un endroit où les fondateurs sont extrêmement bien accompagnés et où toutes les start-ups ont le potentiel d’aller atteindre de très gros résultats.
Mais encore une fois, ce n’est pas quelque chose de facile. Egalement pour terminer cette vidéo, si tu regardes un petit peu la trame d’un fond d’investissement, on voit que généralement la durée de vie d’un fonds d’investissement, c’est 10 ans.
Les 5 premières années, c’est ce qu’on appelle la période, on va dire, de déploiement des fonds. Donc on déploie, on déploie, on déploie. Les 5 dernières années, c’est la période de récolte.
C’est vraiment une durée de vie classique d’un fonds et la majorité du capital va être restitué aux investisseurs du fonds sur les dernières années. Parce que le fonds d’investissement, il sait très bien comment ça se passe.
Il a compris c’est que tu ne peux pas espérer faire des bénéfices sur les premières années. Les premières années sont là pour le déploiement et les dernières années sont là pour la récolte. Donc il ne faut pas espérer après 2 ans 4 ans, se dire : « Je ne comprends pas, je n’ai pas encore gagné de l’argent et j’ai mes premières faillites. »
Ah non, parce que le professionnel qui a un fonds d’investissement et les plus grands fonds d’investissement en sont évidemment conscience c’est le modèle même du fonds d’investissement savent très bien que tu récoltes à la toute fin donc quasiment après 10 ans pour le modèle d’un fonds d’investissement.
Nous, comme on le fait en grosse moyenne, c’est 5 à 7 ans pour vivre un événement de liquidité, mais le fonds, lui, il a généralement une durée de vie de 10 ans. Donc nous aussi ça peut être 10 ans. Au final, une start-up qui produit son résultat au bout de 10 ans, j’ai envie de te dire pourquoi pas.
Parce que si elle a mis 10 ans à produire son événement de liquidité, ça veut dire que potentiellement, tu vas gagner énormément d’argent et que ta start-up vaut des milliards, voire pourquoi pas 10 milliards et plus.
Donc voilà les amis ce que je voulais vous dire sur ces faillites. Oui, j’ai des start-up qui ont fait faillite et je t’en parlerai dans une prochaine vidéo à venir mais j’en suis extrêmement heureux puisque je sais très bien que ça veut dire que le portefeuille prend maturité et va clairement dans la bonne direction.
Voilà les amis, si tu souhaites investir dans les start-up à mes côtés dans des boîtes qui sortent du Y Combinator, le meilleur accélérateur du monde, tu peux regarder la barre de description, il y a tout pour qu’on puisse se faire un petit call et voir si tu es éligible en termes de profil pour rejoindre le club.
Et également je te sors pour cet été mon nouveau livre, « La Magie des start-up », qui développera tout ce que j’ai pu t’évoquer dans cette vidéo en détail et bien d’autres choses.
Donc je te mets également le lien pour la liste d’attente dans la barre de description ci-dessous et je te dis à très très vite pour une prochaine vidéo. Ciao !
Laisser un commentaire